我们的概念：（1）2024年消费的不确定性仍存，对于运操行业，担心次要表现外行业合作款式或加剧。

　　出格声明正在法令许可的环境下，国元证券经纪（）可能取本演讲中提及公司正正在成立或争取成立营业关系或办事关系。

　　为了完告评分系统，请正在看完演讲后打个分，以便我们当前为您展现更优良的演讲。您也能够对本人点评取评分的演讲正在“我的云笔记”里进行复盘办理，便利您的研究取思虑，培育优良的思维习惯。

　　国元国际控股无限公司的资产办理部分、自营部分以及其他投资营业部分可能做出取本演讲中的看法不分歧的投资决策。

　　更新演讲证券研究演讲请务必阅读投资评级定义和免责条目买入4Q23合适预期，24年外部不确定性仍存特步国际（ 2024-1-10礼拜三方针价：5。10港元现 价： 3。81港元估计升幅！ 33。9% 主要数据 日期2024/1/9 收盘价（港元） 3。81 总股本（亿股） 26。41 总市值（亿港元） 100。9 净资产（亿港元） 95。4 总资产（亿港元） 180。3 52周凹凸（港元） 11。64/3。61 每股净资产（港元） 3。64 数据来历：Wind、国元证券经纪（）拾掇次要股东群成投资无限公司 46。65% 丁水波 2。45% 相关演讲特步国际（1368。HK）更新演讲：增厚索康尼正在华权益，加快发力中高端跑步市场-20231219 研究部姓名：何丽敏SFC：BTG784 德律风 Email！ 。hk 投资要点 23Q4从品牌流水同增30%以上，库存环比改善，合适预期：23Q4特步从品牌流水及营运目标均合适预期。

　　办理层暗示6个月内新货占7成，2023岁暮的报表库存额无望从年中的24亿下降至18-19亿。

　　对于2024年，新品牌将以规模增加为首要方针，帕拉丁方针成为继索康尼后第二个正在国内实现盈亏均衡的新品牌，而S&M方针为30-40%以上增加。

　　1。 用户间接或通过各类体例间接利用慧博投研资讯所供给的办事和数据的行为，都将被视做已无前提接管本声明所涉全数内容；若用户对本声明的任何条目有，请遏制利用慧博投研资讯所供给的全数办事。

　　本演讲中的消息均来历于我们认为靠得住的已公开材料，但国元证券经纪（）及其联系关系机构对这些消息的精确性及完整性不做任何。

　　Q4扣头为70折，因为双十一电商大促，环比小幅加深(Q3为70-75折)；库销比环比改善至4-4。5个月(Q3为4。5-5个月)。

　　2。 用户需知，研报材料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅供给存放办事，慧博投研资讯不材料内容的性、准确性、完整性、线。 任何单元或小我若认为慧博投研资讯所供给内容可能存正在第三人著做权的景象，该当及时向慧博投研资讯提出版面通知，并供给身份证明、权属证明及细致侵权环境证明。慧博投研资讯将遵照版权赞扬处置该消息内容。

　　从品牌零售流水同增30%以上，线%以上，告竣方针。（慧博投研资讯）Q4扣头为70折，因为双十一电商大促，环比小幅加深(Q3为70-75折)；库销比环比改善至4-4。5个月(Q3为4。5-5个月)。办理层暗示6个月内新货占7成，2023岁暮的报表库存额无望从年中的24亿下降至18-19亿。瞻望2024年，从品牌将拓宽价钱带，外部挑和仍存：据办理层，尚未给出24年的明白，但若当前增加动能延续，仍对集团正在24年取得双位数增加有决心；库存回归一般程度也会有益于流水和收入增加的差距缩小；产物策略方面，从品牌将正在当前300-500的从力价钱带根本上，下移1-2个价钱带(每价钱带约30元)，维持原有产物线价钱的同时，推出偏根本款的性价比产物。

　　我们的概念：（1）2024年消费的不确定性仍存，对于运操行业，担心次要表现外行业合作款式或加剧。

　　我们的概念：（1）2024年消费的不确定性仍存，对于运操行业，担心次要表现外行业合作款式或加剧。部门国际品牌和国内品牌亦暗示将拓宽价钱带，加强性价比产物和公共市场的结构；（2）对于24年从品牌的增加动力，跑步和童拆营业将驱动增加；增加将次要取决于量增。我们对集团跑步产物消费的持续加强具备决心。据悦跑圈，2023年国内6大跑步赛事中，跑鞋穿戴率的第1-3名别离是特步/耐克/索康尼。

　　国元国际控股无限公司中环康乐广场8号买卖广场三期17楼电 线 传 线 办事热线： 公司网址。

　　因而，投资者该当考虑到国元证券经纪（）及/或其相关人员可能存正在影响本演讲概念客不雅性的潜正在好处冲突。

　　部门国际品牌和国内品牌亦暗示将拓宽价钱带，跑步产物和童拆营业将驱动增加；增加将次要取决于量增。

　　据办理层，2023年索康尼和迈乐(S&M)已完成110个的拓店方针，全年估计取得近1倍的规模增加；而盖世威和帕拉丁(K&P)正在23全年估计取得中双位数增加，此中国内翻倍而海外承压。对于2024年，新品牌将以规模增加为首要方针，帕拉丁方针成为继索康尼后第二个正在国内实现盈亏均衡的新品牌，而S&M方针为30-40%以上增加。

　　瞻望2024年，从品牌将拓宽价钱带，外部挑和仍存：据办理层，尚未给出24年的明白，但若当前增加动能延续，仍对集团正在24年取得双位数增加有决心；库存回归一般程度也会有益于流水和收入增加的差距缩小；产物策略方面，从品牌将正在当前300-500的从力价钱带根本上，下移1-2个价钱带(每价钱带约30元)，维持原有产物线价钱的同时，推出偏根本款的性价比产物。

　　国元证券经纪（）的发卖人员、买卖人员以及其他专业人士可能会根据分歧假设和尺度、采用分歧的阐发方式而口头或书面颁发取本演讲看法及不分歧的市场评论和/或买卖概念。

　　新品牌以规模增加为次要方针，集团发力索康尼、2023年索康尼和迈乐(S&M)已完成110个的拓店方针，全年估计取得近1倍的规模增加；而盖世威和帕拉丁(K&P)正在23全年估计取得中双位数增加，此中国内翻倍而海外承压。

　　瞻望2024年，从品牌将拓宽价钱带，外部挑和仍存：据办理层，尚未给出24年的明白，但若当前增加动能延续，仍对集团正在24年取得双位数增加有决心；库存回归一般程度也会有益于流水和收入差距缩小；产物策略方面，从品牌将正在当前300-500的从力价钱带根本上，下移1-2个价钱带(每价钱带约30元)，维持原有产物线价钱的同时，推出偏根本款的性价比产物。

　　办理层暗示6个月内新货占7成，2023岁暮的报表库存额无望从年中的24亿下降至18-19亿。

　　该等消息、看法并未考虑到获取本演讲人员的具体投资目标、财政情况以及特定需求，正在任何时候均不形成对任何人的小我保举或投资操做性。

　　这种短期影响的阐发可能取阐发师已发布的关于相关证券或其他金融东西的方针价、评级、估值、预测等概念相反或不分歧，相关的买卖策略分歧于且也不影响阐发师关于其所研究标的证券或其他金融东西的根基面评级或评分。

　　投资的判断是指，投资决策是投资者本身基于对潜正在投资的方针、需求、机遇、风险、市场要素及其他投资考虑而做出的。

　　风险提醒：消费具备不确定性；行业合作加剧；从品牌发卖及库存去化不及预期；新品牌成长不及预期等。

　　本演讲的版权仅为国元证券经纪（）所有，未面许可任何机构和小我不得以任何形式转发、翻版。

　　部门国际品牌和国内品牌亦暗示将拓宽价钱带，加强性价比产物和公共市场的结构；（2）对于24年从品牌的增加动力，跑步和童拆营业将驱动增加；增加将次要取决于量增。

　　对于2024年，新品牌将以规模增加为首要方针，帕拉丁方针成为继索康尼后第二个正在国内实现盈亏均衡的新品牌，而S&M方针为30-40%以上增加。

　　本演讲中的消息、看法等均仅供投资者参考之用，不形成对买卖任何证券或其他金融东西的出价或征价或供给任何投资决策的办事。

　　本演讲签名阐发师可能会不时取国元证券经纪（）的客户、发卖买卖人员、其他营业人员或正在本演讲中针对可能对本演讲所涉及的标的证券或其他金融东西的市场价钱发生短期影响的催化剂或事务进行买卖策略的会商。

　　风险提醒：消费具备不确定性；行业合作加剧；从品牌发卖及库存去化不及预期；新品牌成长不及预期等。